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IKB neutral
16.02.2006
HypoVereinsbank
Der Analyst Andreas Weese von der HypoVereinsbank stuft die Aktie der IKB (ISIN DE0008063306 / WKN 806330) weiterhin mit "neutral" ein.
Die Q3-Zahlen würden die Erwartungen erfüllen. Der Konzern habe einen Anstieg des Quartalsgewinns auf EUR 38,6 Mio. nach Steuern (+22,9% q-o-q) verbucht. Damit habe die IKB die Markterwartungen mehr als erfüllen können (Konsensus: EUR 36,6 Mio.) und habe nur leicht unterhalb der zuversichtlicheren HypoVereinsbank-Prognose (HVBe: EUR 39,4 Mio.) gelegen. Letzteres habe an einer etwas höher als prognostizierten Steuerquote von 39,3% (HVBe: 35%) gelegen, so dass sich der Vorsteuergewinn von EUR 63,6 Mio. (+27,5% q-o-q) auch oberhalb der Analystenprognose bewegt habe (Konsensus: EUR 58,1 Mio.; HVBe: EUR 60,6 Mio.).
Die IKB zeige sich unverändert überzeugt, ihre Jahresplanung eines Ergebnisses der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit von EUR 215 Mio. übertreffen zu können (HVBe: EUR 222 Mio.). Dieses Ziel gelte auch auf der Basis der Rechnungslegung nach IFRS. Entgegen der bisherigen Einschätzung rechne der Konzern nun für das laufende Geschäftsjahr 2005/06 mit einem leichten Anstieg der Risikovorsorge gegenüber dem Vorjahr (auf über EUR 300 Mio. im Vergleich zu EUR 293 Mio. in 2004/05; HVBe: EUR 306 Mio.). Dies sei auf die Umstellung der Rechungslegung von HGB auf IFRS zurückzuführen. Allerdings stelle die Unternehmensführung innerhalb der darauf folgenden drei Jahre einen signifikanten Rückgang in der Größenordnung von 30 bis 40% gegenüber dem höheren Niveau des laufenden Geschäftsjahres in Aussicht.
Während die Analysten ihre EPS-Prognosen für 2005/06 und 2006/07 unverändert lassen würden, würden sie ihre Schätzungen für 2007/08 von EUR 1,89 auf EUR 2,08 nach oben schrauben. Infolge der zuversichtlicheren Haltung hinsichtlich der Entwicklung der Kreditrisikovorsorge würden die Analysten nun mit einer nachhaltig höheren Profitabilität der Bank rechnen. Den fairen Wert der Aktie sehe man bei EUR 26,80. Damit sehe man den IKB-Titel auf dem aktuellen Kursniveau aus fundamentaler Sicht bereits als hoch bewertet an. Da die IKB aber wegen ihrer Konzentration auf die deutsche Mittelstandsfinanzierung von einem positiven Marktsentiment hinsichtlich der konjunkturellen Entwicklung in Deutschland profitieren könne und sich derzeit noch kein Stimmungswandel abzeichne, würden die Analysten bei ihrer Einschätzung bleiben.
Die Analysten der HypoVereinsbank stufen die IKB-Aktie daher weiterhin mit "neutral" ein und erhöhen das Kursziel von EUR 24,20 auf EUR 26,80.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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